当沪指再次破损3600点，阛阓却呈现出与历史迥异的更生态。在这么的阛阓环境下，投资者既不成对高成长赛说念盲目追高，也不应付低估值板块浅薄抄底。为此，本报本日起推出“3600点的A股攻守说念”系列报说念，试图解答刻下阛阓的中枢命题：如安在流动性充裕但板块快速轮动的阛阓中，寻找确切具备“低估值+高成长”特质的计策机遇？

　　7月23日，A股阛阓冲高回落，上证指数盘中站上3600点，为本年以来初度破损。

　　自4月8日开启的本轮反弹以来，上证指数、深证成指、创业板指分辩累计高潮15.69%、18.10%、27.86%，上证指数麇集破损3100点、3200点、3300点、3400点、3500点、3600点关隘，行业普涨之下结构性行情杰出，板块轮动澄澈。

　　分析东说念主士以为，比较于前次上证指数破损3600点主如若由政策驱动，本次破损3600点更多的是由流动性和基本面驱动，阛阓高潮趋势更为沉静，走势更为郑重。下半年，寰宇流动性将进一步宽松，表里要故友织下，阛阓将保管颠簸上行态势。

　　3600点得而复失

　　7月23日，A股阛阓冲高回落，在大金融板块的带动下，上证指数盘中一度破损3600点，最高报3613.02点。Wind数据透露，收尾收盘，上证指数、科创50指数分辩高潮0.01%、0.45%，深证成指、创业板指、北证50指数分辩下落0.37%、0.01%、1.58%，上证指数报收3582.30点，创业板指报收2310.67点。

　　权重股拉升带动指数上行，大盘股走势强于大盘。大盘股都集的上证50指数、沪深300指数分辩高潮0.32%、0.02%，小微盘股都集的中证1000指数、中证2000指数、万得微盘股指数分辩下落0.45%、0.88%、0.28%。

　　7月23日A股阛阓成交额为1.90万亿元，较前一个来曩昔减少303亿元。通盘这个词A股阛阓高潮股票数为1271只，56只股票涨停，4027只股票下落，10只股票跌停。

　　从盘面上看，券商、保障等板块发扬活跃，雅江水电站主意股发扬分化。申万一级行业中，非银金融、好意思容照管、家用电器行业领涨，分辩高潮1.29%、0.59%、0.58%；建筑材料、国防军工、机械开荒行业跌幅居前，分辩下落2.27%、1.60%、1.29%。

　　此前麇集爆发的雅江水电站主意股出现分化，铁建重工、深水规院、筑博联想均20%涨停，西宁特钢、浙富控股、中国电建、华新水泥、西藏天路等多股涨停，安靠智电跌逾12%、同德化工跌停，北化股份跌逾7%，国泰集团、天山股份、中国西电等跌逾6%，广东建工、三一重工等跌逾5%。

　　带动上证指数破损3600点的大金融板块冲高回落，非银金融板块一度涨逾2%，银行板块一度涨逾1%。

　　安爵资产董事长刘岩示意，7月23日的走势反应出阛阓在要害阻力位近邻的多空博弈加重，部分投资者对短期收成了结意愿增强。从本事面看，上证指数虽未能站稳3600点，但近期暖热放量标明阛阓仍处于上升趋势中，短期回调或为后续破损蓄力。

　　本轮反弹结构性行情杰出

　　在上证指数4月7日出现本年以来的低点——3040.69点后，4月8日运行，A股阛阓伸开本轮反弹，在多重积极要素的撑握下握续走高，上证指数在7月23日盘中破损3600点。

　　Wind数据透露，4月8日以来，收尾7月23日，上证指数、深证成指、创业板指分辩累计高潮15.69%、18.10%、27.86%。申万一级行业板块全线高潮，共有14个行业板块涨幅超越20%，通讯、概述、有色金属行业领涨阛阓，分辩累计高潮36.21%、29.06%、27.92%，涨幅最小的食物饮料行业高潮0.27%。以上证指数为比较基准，4月8日以来共有22个行业板块跑赢阛阓，9个行业板块跑输阛阓。阛阓轮动之下的结构性行情杰出，科技、有色、军工等板块澄澈跑赢阛阓，而耗尽、煤炭、房地产等板块则跑输阛阓。主意板块中，4月8日以来，踏实币、CPO、光芯片、稀土、CRO、鼎新药、银行等繁密主意板块均有轮动。

　　从成交额来看，在阛阓一步步走高的同期，成交额总体呈现放量态势。Wind数据透露，4月8日以来，A股阛阓成交额仅在4月18日低于1万亿元，其他72个来曩昔均超1万亿元，7月22日成交额达1.93万亿元，创下阶段新高。

　　个股层面上，4月8日以来，共有5100只股票高潮，占比超九成，793只股票涨幅在50%以上。其中，135只股票涨幅在100%以上，来自鼎新药、机械开荒及科技板块的股票较多。

　　中国星河证券策略首席分析师杨超示意，4月7日-8日，中央汇金入市增握ETF，保障资金同步入市，缓解短期阛阓波动，保重老本阛阓踏实运行，有劲提振阛阓信心，A股迎来反弹。之后一系列利好举措为A股阛阓提供政策支握与基本面信心，外部省略情趣有所下降，阛阓风险偏好回暖，诸多利好要故友织作用下，A股阛阓保管沉静朝上运行态势。

　　“本轮反弹并未酿成来往的干线，而是呈现‘电电扇’式的轮动特征。”东吴证券首席策略分析师陈刚示意。

　　追想本轮反弹以来的阛阓，上证指数从3100点以下到破损3600点，一共用了73个来曩昔，A股阛阓沉静朝上，各板块出现轮动。从阛阓估值和总市值来看，Wind数据透露，4月7日万得全A、沪深300转机市盈率分辩为11.67倍、16.97倍，7月23日分辩为13.54倍、20.66倍。A股总市值从87.13万亿元增长至104.82万亿元。

　　上一次上证指数破损3600点是在2024年10月8日，彼时上证指数从2024年9月18日的低点2689.70点最高潮至2024年10月8日的3674.40点，只是用了10个来曩昔。从估值来看，2024年9月17日万得全A、沪深300转机市盈率分辩为10.78倍、14.77倍，2024年10月8日分辩为13.87倍、19.55倍。A股总市值从73.68万亿元增长至97.63万亿元。

　　分析东说念主士示意，比较于前次上证指数破损3600点主如若由政策驱动，本次破损3600点更多的是由流动性和基本面驱动，阛阓高潮趋势更为沉静，走势更为郑重。

　　黑崎老本首席计策官陈兴文以为，本次上证指数破损3600点并创本年以来的新高，这是政策预期强化、资金结构优化与产业逻辑共振的成果。

　　A股阛阓有望不竭高潮

　　Wind数据透露，收尾7月22日，A股融资余额报19196.13亿元，创近4个月新高，4月8日以来统统增多逾750亿元。收奏效应握续扩大之下，公募基金领域二季度末破损34万亿元，创历史新高。

　　关于A股阛阓，华泰证券征询所策略首席兼金融工程联席首席分析师何康示意，近期，A股强势运行，短期心思或有惯性。底部升高，高位拉锯，局部高活跃度或为基准情形。一方面，估值性价比下降，且已参加筹码密集的压力区间；另一方面，有贪图层稳阛阓决心及举止堵住阛阓下行风险，回调还是契机，提出保握仓位。

　　“表里要故友织下，阛阓或保管颠簸上行。”光大证券策略首席分析师张宇生以为，从基本面看，近期经济数据合座发扬较好，2025年二季度GDP同比增长5.2%，上半年GDP同比增长5.3%。从政策看，盈利改善与资金入市双管都下，下半年政策在发力节律和空间上仍多余步，一朝外部省略情趣上升，政策或仍将赶快发力。从刻下阛阓预期看，9月可能成为年内好意思联储降息的要害节点，若下半年好意思联储启动降息，寰宇流动性将进一步宽松，助力中国资产重估。下半年阛阓仍存在一些预期差，或将开启下一阶段高潮行情，并有望破损2024年下半年的阶段性高点。

　　关于刻下阛阓各板块的成就，陈兴文示意，大金融板块是估值缔造的主力军，银行受益于息差企稳与资产质料改善预期，非银机构则因住户资产处理需求爆发而获益，刻下银行板块PB低于近十年中位数，具有攻守兼备的特色，值得重心关心。科技成长板块需聚焦政策落地与产业化考据，AI算力、生意航天、鼎新药等赛说念已从主意期参加功绩已矣阶段，科创50指数动态市盈率相较于纳斯达克仍有估值上风。周期品行情则有政策催化与供需错配双重撑握，水电紧要情状落地为周期品板块带来机遇，稀土、化工等产能出清行业迎来利润弹性。

　　“科技成长板块里面，AI算力链还是重心赌钱赚钱app，端正增配航空装备、游戏、存储等有补涨空间的景气品种；氯碱等部分化工品、固态电板也值得关心。”何康以为。